<제임스의 경제 칼럼 163> 

국민연금에 추가 매입 요청한 P-CBO?

먼저 CBO는 채권을 기초 자산으로 하여 발행되는 자산담보부증권(Collateralized Bond Obligation)입니다.

P-CBO는 신용 등급이 낮아 채권 발행이 어려운 기업들이 신규로 채권을 발행하고자 할 때 몇몇 기업들의 신규 발행 채권을 모아 신용보증기금이나 기술보증기금 등에서 보증을 받아 낮은 신용을 보완하여 발행이 가능 하도록 해준 CBO(자산 혹은 채권담보부증권)의 한 종류이며 ‘Primary CBO(Primary Collateralized Bond Obligation)’로 불립니다.

이렇게 신규 발행한 CBO를 모아서 이것을 담보로 하여 자산유동화회사가 채권을 발행하여 기관과 자본 시장 등에 매각을 합니다.

신보나 기보에서 보증을 해주기 때문에 일반 시장에서 조달하는 금리보다 조금 낮게 자금 확보가 가능합니다.

하지만 아무리 신보와 기보가 보증을 한다 한들 발행 회사의 신용도가 워낙 낮다보니 지금 같이 ‘레고랜드’로 경색된 채권 시장에서는 초우량 등급 채권이 아니면 거들떠 보지도 않고 있어서 기업들의 자금 사정이 최악의 상황에 놓여있습니다. 이런 이유로 지난 27일에 금융위원회, 금융감독원, 기획재정부는 주요 연금•기금 및 농협은행과 삼성생명 등 기관투자자를 불러 모아 간담회를 열고 국민연금에게 P-CBO 매입을 확대해서 기업들의 자금 경색 해소에 도움을 줄 것을 요청하였습니다.

국민 연금은 운용 자산이 약 950조원 가량이며 이중 채권 투자 보유액은 약 340조원(2021년말 기준)에 이릅니다. 글로벌 금융위기 당시인 2008년 국민연금은 P-CBO 매입량을 확대한 바가 있어서 이번에도 매입량 확대를 통해 시장에 유동성을 공급할 것으로 보입니다.

‘주된, 주요한, 중요한, 기초의’ 뜻을 가진 primary가 붙은 이유는 primary의 다른 뜻 ‘처음의, 최초의’에서 ‘신규발행’ CBO가 된 것입니다.

2022.10.31